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苹果最新数据显示中国 iPhone 销量暴跌19%，创2020年以来最差季度，苹果股价也没有跟上英伟达等AI龙头，反而进入2024年一路下跌，消费市场与资本市场集体看空苹果。与苹果相伴的是特斯拉，股价也是凄凄惨惨戚戚，全球裁员，持续降价，股价接近腰斩，从年初250美金附近，短短4个月不到，跌至150美金下方。

上图为苹果2024年1.1日以来股价

上图为特斯拉1.1日以来股价

中国手机市场整体增长约1.5%，荣耀、小米等本土品牌引领增长。2024年第一季度iPhone占中国所有智能手机销量的15.7%，同比下降19.7%。华为的智能手机销量猛增 69.7%。华为 Mate 60 智能手机备了支持下一代 5G 移动连接的高端芯片。美国一路封锁，却也终于让华为杀出来一片天地。

苹果中国市场占有率从第一名跌至第三名，落后于中国品牌Vivo和华为前子公司荣耀。2024年第一季度iPhone出货量同比下降9.6%。出货量下降意味着苹果将全球最大手机制造商的地位让给了竞争对手三星，三星第一季度手机出货量为6010万部，而苹果的手机出货量为5010万部。全球第一季度智能手机整体出货量增长了7.8%。中国小米手机在国内排名第六，但第一季度全球手机出货量为 4080 万部，位居第三，仅次于三星和苹果，并实现了 33.8% 的大幅增长。

上图为小米HK的2024.1.1日至今股价

2024年前三个月全球iPhone出货量下降近10%，我觉得苹果在5月2日准备公布的财报会不太好看。未来增长性存疑。同时苹果中国的业务变得更加困难。甚至会持续下降。中高端手机会持续被华为占领，当然这里面也有很多非商业因素，但结果确实是直接影响到苹果的市场推广并对股价造成压力。华为销售额比2023年第一季度高出69.7%，其市场份额为15.5%，仅微微落后于苹果的15.7%。

苹果公司曾经是全球最有价值的公司，但今年其股价已下跌14%，表现逊于整体市场。其市值仍为2.56万亿美元，仅次于微软公司。

同时苹果在人工智能领域也处于落后的位置。因此，2024年苹果股价难有较大表现，空头已经获利30亿美金，我认为还会有获利空间，并且长期持有美股空单可以拿仓储费，如果用2-3倍少量杠杆，仓储费的回报就可以超过6%，对于空头来说是一个利好。

相比于苹果，特斯拉更惨一些，空头获利超过90亿美金，成为美股空头最多赚钱最猛的一只股票。特斯拉开年一个季度下跌50%，成为美国指数成分股倒数第二。本月，特斯拉在美国、中国和整个欧洲市场都进行了降价，最近在澳洲也降价了。一季度，特斯拉交付量同比下降8.5%至约38.68万辆，环比则下降超20%，下跌速度超乎预期。同时，由于价格下跌，导致利润率大幅度压缩，销售总额和净利润双双下降。据公开数据显示，特斯拉的空头头寸约为1.11亿股，占流通股份的4%，名义价值163亿美元。如果特斯拉未来销量持续下滑，甚至受制于中国新能源汽车的持续挤压，价格战继续维持，特斯拉现金流可能由正转负，对公司造成极大损害。因此，在特斯拉取得技术突破并成功再次商业化之前，对特斯拉股票也不看好。

无论是苹果还是特斯拉，手机还是电动车行业，都已经进入了价格战的时代，也就意味着超额利润的消失，行业进入成熟期，就好像工业革命到了尾声。而目前，市场对于制造业的估值比较稳定，一旦公司资深业务能力或盈利能力下降，市场自然会果断做空。

我认为在2-3年的周期里，一个相对成熟的行业里，外资是拼不过中国企业的。所以，手机和新能源汽车，未来2-3年，将是国产快速国际化的过程。而苹果和特斯拉股票，很难有较大的起色。空头可以继续开开心心的持有，毕竟每天获得仓储费，时间是空头的朋友。

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作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管