热门话题

随着7大巨头在AI领域的争夺更加激烈，英伟达的芯片需求更为强烈。正如黄仁勋所说，未来要满足AI算力或需要四个地球的能源。AI板块在2022年11月Chat-GPT火爆以来令英伟达股价整整上涨了7倍，虽然有3月底四月初股指大跌时候的剧烈回撤，但五月过半，股价已经回到了前高附近，距离冲上新高不足6%。美东时间5月22日盘后，澳洲时间5月23日早晨，英伟达将迎来新的财报日。目前市场都在关注其财报能否助推股价冲上新高。

今年上半年过去5个多月了，其实AI并未持续爆发，走势远不及2023年。在沉寂数月后，一者大量不愿长持的获利盘被洗出场，二者美联储动向更加明朗，三者美国实体经济尚可支撑，AI板块也就有望再度迎来新一轮爆发。特别是在上周美股三大股指均创下历史新高，大盘走势大有开启新一轮上行姿态的前提下，芯片龙头英伟达在5月涨超7%跑赢纳指，本周是利用财报助推创造历史冲上新高，还是业绩或展望不及市场预期导致大跌，都将在周三美股盘后揭晓。

目前机构们纷纷上调英伟达股价预期，奥本海默最新估价$1100美元，与高盛同价，甚至比HSBE和UBS预估的$1150偏低，距离目前刚回到$900的股价来说，依然有20%的上涨空间，因此被认为是低估了股价。华尔街分析师普遍预计，本次财报英伟达的营收有望达到246亿美元，同比增长超过两倍，到2025年1月美国财年结束时，季度销售额有望突破300亿美元。此外，预计同期净利润将达138亿美元以上，同比增幅超过500%。

在本季财报发布前，我们可以搜集信息分析英伟达的利润率走势，Blackwell架构的产能情况以及GB200市场需求的增长速度。毫无疑问，英伟达的业绩增速主要受其AI芯片需求大幅增长推动，预计每股收益为5.68美元。值得注意的是，英伟达已经连续五个季度盈利超预期，过去四份季报的平均超预期幅度为20%。在销售方面，第一季度销售额预计将增长237%，英伟达销售额已连续20个季度超过预期。作为AI芯片的“领导者”，英伟达今年市值已超过两万亿美元。去年公司预测其H100处理器需求将使收入翻一番。CEO黄仁勋表示，随着IBM等大型竞争对手的挑战加剧，数据中心市场的年增长率将达到2500亿美元，英伟达将获得更大的市场份额。投资者关注Blackwell系列GPU的最新进展，这些GPU将成为市场上性能最高的AI芯片，超过H200系列和AMD的MI300系列，其单个GPU的价格在3万至4万美元左右，这将帮助英伟达实现其在2025财年实现两位数高增长的预测。然而，尽管市场对英伟达的未来股价持非常乐观的态度，分析师Vivek Arya依然认为英伟达的股价短期内可能会剧烈波动。部分投资者预计本季度销售将达到近280亿美元，高于265亿美元的共识预期，但股价可能仍会下跌，主要是因为Blackwell的需求预期会应价格和供应等原因而减速。然而Jefferies分析师Blayne Curtis却认为，尽管有人担心Blackwell会出现需求骤减的情况，但云服务提供商仍在追赶供应，且有大量未满足需求的客户在不计价格排队中。GB200 NVL产品的放量将是推动这一事件的主要因素，英伟达将进一步扩展其在人工智能系统中的控制权。分析师John Vinh也认为，对Blackwell GPU的需求会骤减的担忧是多余的，预计英伟达将公布远超预期的季度业绩指引。

那么，现在是买入英伟达股票的好时机吗？从业绩增长角度来看，英伟达的估值显得较为合理，当前的远期市盈率远低于五年高点的122倍，也低于中位数的55倍。此外，英伟达的财报将成为美股反弹能否持续的关键，标普500指数的整体利润预计今年将增长10%，2025年将增长14%。根据LSEG数据，标普500指数收益中，科技巨头如谷歌、Meta、微软、苹果和英伟达将贡献一半以上的收益。因此，从中长期来看，英伟达肯定是值得买入的，但短期内，财报发布前后的波动较大，若已经持有英伟达股票，可以继续持有等待财报。如果尚未买入，短线投机者可以等财报发布几天后股价走稳再布局，这样更为安全。即使财报助推英伟达突破历史新高，那时买入成本虽较现在高，但趋势会更明朗；若财报利空导致股价下跌，反而提供了进场机会。

免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。

联系方式：

墨尔本 03 8658 0603

悉尼    02 9188 0418

中国地区(中文）  400 120 8537

中国地区(英文） +248 4 671 903

作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师