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刚刚过去的一周，美国7月CPI增幅重回二字头来到2.9%，预示着今年持续数月通胀数据都在稳步回落，短期看通胀不再是最关键的问题，美联储也不着急强力降息，因此FedWatch的降息预期比拼中，九月份降息25个基点的概率强过降息50个基点。另一方面是刚刚公布的零售销售数据超预期反弹至1%增幅，预示着美国经济依然强势，消费水平没有负影响，加上之前公布的最新GDP增幅超预期反弹至2.8%的增幅，基本排除当前美国经济衰退的阴云，另一个投资者较为担心的问题得以暂缓，舆论中美国经济经历加息周期能够实现软着陆的可能性也大大增加了。目前最重要的关注点是美国的就业数据，由于月初公布的非农数据远低于预期，失业率比上个月上升了0.2%，加上美国涌入了2000万非法移民后，大量兼职人数被统计进非农，每月修正后的非农数据都是大幅下修，因此目前美国的实际非农数据估计连10万月增幅都站不稳，公布值的超过11万是不可信的。美联储也因此煞费苦心，其职责之一控制通胀刚有好转，其另一职责控制失业率就眼看要失控了，这也是美联储9月务必开启降息进程的一大主要原因。

随着货币政策转向节点临近，以及财报季落下帷幕，美股经历了数周回调后，在AI板块反弹的带动下，纳指上周大幅反弹刷新了今年周涨幅记录，标普和纳指都重回了十周均线，技术面进入反弹区间。尽管之前分析的几大阴云依然笼罩着美股，历次美联储首降股指都表现很差，过去连续几年三季度股指都在持续回落。然而我们不得不用当前的行情和技术面去考量当前美股可能的走势。前几次美股在首降时的颓势，也是衰退阴云迫使美联储不得不降息，而本次降息主要因为就业数据而非经济衰退。当然9月首降距离尚有数周，新的一周行情可以做一个预判，却无法判断9月到来后的市场走向。

新的一周没有重大金融消息影响股市，澳大利亚和美国分别会公布货币政策会议纪要，投资者将可以了解更多当时决议的细节，但不足以对市场构成较大影响，而且特别是美联储的会议纪要应该会偏鸽，为首降做准备。另外一个比较重要的事件时周四周五召开的杰克逊霍尔年会。澳洲时间周五晚上鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上发言，为美国经济未来做预期分析。过去几年的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔每年的分析预判都被证明为反向指标，期顽固性和滞后性饱受批评。通胀开始上升时过分乐观估计了通胀导致美国通胀至今仍为得到有效控制，利率过高时一直保持利率政策被动性令美国经济出现较大衰退风险。今年的年会上，鲍威尔大概率会倡导稳步开启降息进程，而依然不会有创新性预言和展望，也不会对降息后可能出现恶行通胀的问题做任何布局。他依然会是走一步算一步的态度，根据公布的数据去应对。

总体上来说，新的一周美股大概率是继续反弹为主，AI板块的反弹还会继续，很多回落一月的高科技股将继续处于反弹波段中，至于美股能否实现4月底开启的那波冲上新高的反弹，我们很难在现在就下定论，需要8月底的金融数据做参考。目前可以操作的，是在低仓位前提下，布局一些美股高科技权重股的反弹波段。现在依然看不到合适的资源股进场机会，特别是澳股方面没有什么可选标的。

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作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师