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三中全会一直是中国最高领导层宣布重大经济政策转变的重要场合，7月初市场热议的财税改革有望会后有新消息。中国上半年消费增速降至2%，上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，相比去年同期增速回落了4.5%，二季度居民消费意愿偏弱是主要拖累项，4月、5月、6月社会消费品零售总额增长分别为2.3%、3.7%和2%。

（Source：国家统计局）

太阳底下没有新鲜事，本次消费税改革2019年就初现端倪。国发〔2019〕21号文提到“后移消费税征收环节并稳步下划地方”，2024年年初财政预算草案中明确提到 “谋划消费税改革和完善增值税制度”，有望在今天结束的三中全会后能看到些消费税改革的试点试验动向。

消费税与其他三大税增值税、企业所得税和个人所得税是中国四大税种，中国的消费税是“中央税”，主要集中在烟、酒、油、车方面。消费税是唯一一个还没实现央地同享的税种，目前由中央政府100%收取用于转移支持较弱的地方财政。2023年消费税达1.6万亿，50%来自烟草，35%来自成品油，10%来自汽车，3%来自酒。

新一轮消费税改革主要有三大方向。

第一是消费税下划地方。2021年以来，随着房地产市场低迷导致的土地出让收入减少，地方财政压力山大。从房地产干到新能源，干什么都过剩，根本原因之一是生产端收税，而非消费端收税，所以地方政府拼命卷扩产，只有生产出来，才能贡献税收。以前消费端有美国顶着，2018-2019年贸易战开始以后，中国需要尽快拉动内需，以应对特朗普再次上台这个利空中美外贸的大概率事件。如果中央能让利消费税给地方财政，地方政府就更有动力促进消费，形成投资消费正向循环。

第二是征收环节后移。这对消费者直接影响最大，以前主要在生产和进口环节收的税现在要放在批发、零售环节收取了。例如茅台酒，以前按照出厂价969元纳消费税，现在要按照零售端的平价飞天茅台1499元收税了，税基扩大。第三是应税范围扩大。将消费税扩大至“富人”消费品和高能耗高排放产品，例如私人飞机、高档会所、马术用具、各类奢侈品、游艇、超豪华小汽车这些高价品类目，和一次性塑料、染料等资源消耗类科目，未来还有逐步对高端娱乐消费征税的趋势。

那么本次消费税改革最直接的是利好免税和航空板块。如果将奢侈品，高端化妆品等纳入消费端应税范围，在免除增值税和关税的基础上，将进一步拉开免税和有税商品的价差，消费者更愿意前往境外或离岛免税区消费，欧美、日本航线开通较多的航空公司也可能受益。其次或利好新能源汽车板块。石油减产叠加成品油税率上调趋势可能有助于新能源汽车的发展，但汽车消费税部分划归地方政府，也有助于取消地方限行限购这类消费场景的制约，促进低排量汽车购买。如果地方上游减税做的不好，会直接体现在物价上，反而会抑制消费，哪里消费服务做的好，老百姓才会去哪里消费，否则就是内卷。

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作者：

Christine Li | GO Markets 墨尔本中文部