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当时间回到2023年初的时候，大家是否还记得，那时媒体和报纸的主流观点是美国经济可能会因为不断加息而陷入危机和衰退，因此美联储很有可能为了避免经济出现问题而在2023年末或2024年初降息。

之后随着时间的推移，美国在不断加息，通胀从高峰开始快速回落，但是美国的经济并没有和之前大家预期的一样因为资金使用成本不断增加而放缓。与此同时美国的就业市场依然强劲，这些因素加起来，也让市场对于美国的期望值在不断改变。从2023年开始的可能会衰退和危机，到后来的觉得问题不大，再到后来觉得现在经济和就业都还行，降息不用太急，再等等，再等等，这一等就等到了2024年的4月。

2024的4月，是原本大家预期美联储会开始第一次降息的时间点。但是如今，没人会觉得美国会在6月之前降息了。甚至于，最近几周，市场上已经出现了有关美国今年有可能不降息的文章。

今天我们就来简单看一下这些观点背后的原因。

目前提出这个观点最有名的就是华尔街目前最有名的美国最大银行摩根大通的CEO，杰米戴蒙Jamie Dimon。作为已经执掌摩根大通超过20年的风云人物，他在上周给投资者的公开信中表示：由于与军费支出、减缓气候变化、全球供应链重组以及医疗成本上升相关的成本上升，通胀和利率可能将继续高于投资者的预期。他认为，即使美联储过去正在努力加息来控制资金的流动来平衡物价，这都是基于正常，没有意外的情况下。

如果一旦全球性的事件接连发生，那各国联储通过利率的微小变化对未来通胀的影响可能比许多人认为的要小，因此，CEO先生认为，我们要做好利率会处在一个非常广阔的区间内的准备，这个区间在2%到8%之间，甚至更高。戴蒙的预测与美联储主席鲍威尔的预测形成了鲜明对比，因为鲍威尔在4月初还暗示今年仍有可能降息。

当然我们知道大部分时候，美联储的作用主要是起到一个正面的宣传和鼓励市场信心的作用，所以就算是他们有可能今年不降息，嘴巴上也不会马上说出来。

当然了，摩根大通CEO给出不降息的推测从另一个角度来说其实并不是坏消息。因为在他看来，美联储有可能在今年不会降息的根本原因在于：或许美国的经济到年底依然足够强劲，根本不需要降息来刺激经济。他指出，强劲的消费支出和投资者对“软着陆”的预期，帮助美国经济保持了“韧性”。和其他很多华人街名人一样，戴蒙在2023年初也认为美国经济将有可能陷入衰退，但是现在这并没有发生。CEO大哥也立刻改变了话风，选择性健忘之前说的话。所以，他说的话也不一定都是对的，大家不用过于心慌。

然后我们再来看看美国另一个基金经理阿波罗资管的首席经济学家发表的观点，他也认为美国在2024年有可能不会降息，因为美国的通胀有可能在2024年还会反弹。

这位经济学家认为，美联储将在2024年的大部分时间里与通胀作斗争。他指出，美联储去年12月的“突然转向更宽松的货币政策立场”，使得市场“大幅提高”对美国经济增长预期的押注，而其他引发降息的因素都没有达到或者接近达到，那么美联储没有理由急于降息。因此今年将有可能继续按兵不动，利率将一直维持在高位。在文章里，经济学家指出，美国劳动力市场依然吃紧，也就是招人依然很难。工资通胀依然很高，也就是大家为了招人，依然在不断提高工资水平。同时制造业、服务业和租金数据也呈上升趋势。“进入2024年，市场预期美联储会有六次降息，现实情况是，美国经济根本没有放缓。”

但是时间仅仅过去了3个月，在3月市场对于美联储的降息预期，就已经从年初的6次，降低到了3次。并且随着时间的推移还在不断降低预期。

根据2024年3月当时的市场预测，到2024年圣诞节之前，占据几率最高的利率大约是4.5-4.75%, 大约就是从现在5.25%的位置下降0.75%. 这已经比3个月之前预测下降幅度在1.5%要低了很多。

而很多认为美国今年可能不降息的人持有的最主要的观点就是，美国的经济目前依然足够强劲，不需要靠降息来拉动。而因为中东局势，俄乌局势，以及其他不确定因素所带来的石油和其他物资的价格上涨，却在无时无刻推动着通胀的反弹。

作为衡量美国物价的关键指标：核心通胀图显示，美国的物价最近正在反弹。大家要知道，核心通胀是已经扣除了汽油和超市食品价格的物价指数。如果一旦把石油也加入，看完整通胀，那数据会更高。

那么，如果美国真的因为经济不错，失业率低，以及物价还没完全压下去而选择今年不加息，澳洲会不会跟着不加息？

先来说我的观点：虽然说世事无绝对，但是大概率情况下，澳联储不会选择在美国没有率先动手之前自己先动手。

这并不是说澳洲永远要看着美国走。实际上新西兰央行就没有按照美国的剧本走。那是因为新西兰的经济结构决定的。

回到澳洲，其实大家感觉上好像澳洲经济不好。但是实际上，从各大主要指标：经济发展GDP，失业率，工人工资增长%，以及消费数据来看，澳洲和美国几乎一样表现出了强劲的经济韧性。

但是美国，依靠的是其本身的经济结构和科技公司最近几年的高速发展。但是澳洲，其实更多依靠的是选择性的大量增加新人口数量。2023年是40万，2024年预期是30万。澳洲付出的代价就是房价和房租不可避免的会因为人口在短期内增加而受到巨大压力。我在2-3年前也说过，这一招几乎澳洲每次在世界经济出现问题的时候都会用。2008年用过，2012年用过，2023年现在又用。

最后总结一下。虽然我们无法100%猜出美国什么时候会降息，也不敢100%确认澳洲一定不会先动手。但是从目前的情况来看，验证了我在1年前说过的那句话：

高利息，和高通胀同时存在的时间，将会比我们预计的要长的多，的多。

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作者：

Mike Huang | GO Markets 销售总监