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5月13日，中国财政部本周一表示，中国将于周五起发行超长期特别国债，为实施国家重大战略和加强重点领域安全保障能力筹集资金。该计划分别于5月24日、5月17日和6月14日启动发行期限为20年、30年和50年的债券。最后一批债券的发行将于11月中旬完成。中国计划在未来几年每年发行超长期特别国债，从2024年开始发行1万亿元人民币（约合1407.9亿美元）。这些债券将用于支持科技创新、城乡一体化发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量增长等多个领域的工作。

最近网上铺天盖地的内容，都是中国高铁票涨价，房市下跌，经济压力传导到政策端。在这种背景下，来了一次特别超长期国债。历史上中国财政部发行国债的次数不多，分别是1998年的2700亿，用来弥补银行资金缺口，加快经济扩张步伐。对这个时期有印象的朋友应该知道，之后房地产市场开始逐渐起飞，毛票逐渐消失。第二次是2007年，全球经济危机背景下，发行15500亿，用来购买外汇储备，做国家对外的战略资金储备，为期15年。2017年发行了6000亿用来还旧账，2020年发行了1万亿用来抗击疫情。进入2022年之后，中国经济出现明显疲态，底层逻辑大家都知道，导致社会个人财富增长放缓，消费力减弱，社会投资降低。因此，2022年发行7500亿国债，2023年发行1万亿国债。

中短期内，银行存款利率继续下调，促进居民改变资金流向。但是问题在于，大家不敢做生意，不敢投资。明确的印钱，明确的货币贬值预期，强制性的推动“老百姓不投资，那就政府来投资”。过去十年，中国人民币在2014年，达到了100万亿规模。2020年中国M2达到了200万亿规模，2024年3月，达到了300万亿。

这些钱到了哪里呢？说实话，我真的“不知道”。我相信，大部分普通群众，是没有从疫情后的大放水中获益。甚至中小生意和贷款买房的收入较低的群体，压力倍增。中国当下的困局就是，钱没有在市场上流动起来。但是钱，很多。所以，中国经济界认为，目前的困局是通胀太低，导致经济发展动能不足。所以核心目的：提高通胀。我认为这不正确。高通胀是经济发展的结果，而不应该是经济发展的引擎。很多普通百姓没有准备好接受高通胀来临，他们没有知识储备来应对这个情况。过去30年时间，贫富差距越来越大，没有富起来的人，或者说一直富不起来的人，是因为他们没有知识和能力，应对社会经济快速增长，没有知识和能力，应对货币贬值和通胀。所以，我认为，在国家做任何经济调控的时候，应该提前让普通百姓知道，这背后的逻辑，运行的规律，对大家钱袋子和生活有哪些影响。

中国最早的税收，地方政府占大头。后面发现地方政府权力大，容易有腐败，地方领导人每次换届，都留给后面的执政人一堆烂摊子，各种要暴雷的风险。所以，国家干脆把钱回笼，50%财政全部归国家调配，这样方便统一管理，集中力量办大事。而目前发行的债权，国债，更直接，就是央妈直接印钱给国家，国家可以直接掌握货币的使用前。不要小看这句话，这句话背后就是，国家项目，想干啥，只要用钱能干成的，就一定可以干成。因为钱不再是问题。在国家层面的项目，都是机会。

所以，未来国家要把钱放哪里？那就好看目前面临的困难在哪里。一个是房地产，一个是金融。所以，未来国家的钱，会流向房地产。房地产是指传统的住宅地产么？我不知道，大家要谨慎。房地产的风向标变了。国家进来的钱，可以投雄安新区，可以投粤港澳大湾区，而不是咱们自家小区。要明白这个区别。金融就简单了，投的钱，是为了社保和养老金铺路。说白了，为了防止几年后，养老金暴雷，那就是社会和谐的大事情。所以，中国股市，真实真正的要迎来大牛市了。股市跌，央行印钱买。简单暴力。人民财富来自于哪里？看看美国就知道了。为什么美国人民那么有钱，因为资本市场发达，资本市场发达，吸引更多参与者和资金，优质的人才。这个大家都明白，政府终于开始落地实行了。

钱袋子的问题解决了，所以，A50大家可以中长期持有。下一个致富的机会，我认为，就是A股，国家战略相关的行业，无论是粮食安全，还是AI算法。如果什么都不懂，那就简简单单的买China50,2-5年，看涨。

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作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管