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6月3日原油价格突然大幅下挫，短期跌幅达6%。短期之内造成如此大的冲击原因是欧佩克+宣布的几项举措于市场预期严重偏离。就在下挫前一天欧佩克+宣布延长减产的措施，并有可能根据情况逆向增产。将2023年4月宣布的日均165万桶的资源减产措施延长至2025年底，2023年11月宣布的日均自愿减产220万桶延长至2024年9月底，但是在2024年10月至2025年9月，包括俄罗斯在内的欧佩克+成员国将会根据市场情况逐步取消这个220万桶/天的资源减产措施恢复产能。这意思是市场上将会在今年9月份开始恢复一部分的原油产能，这跟此前市场对原油供给的预期大相径庭，因此对原油造成了沉重的打击。但我认为这种打击仍然只是暂时的，并不意味着我们就可以放心看跌原油了。我认为现在仍然为时尚早。

短期供需冲突并不明显

首先短期来说原油的供给矛盾并不冲突。需求方面有美国的炼油厂一骑绝尘，原油加工量超出去年同期达到年内最高水平，但是商业原油去库存量不是很明显，成品油也出现季节性的累存。但随着汽油旺季到来会带动消化掉一部分累计库存。并且中东和俄罗斯的产能也正在逐步恢复。

供给方面前文提到了欧佩克+延长减产但是会根据实际情况做出结束自愿减产并逆向增产的决定，中东和俄罗斯也逐渐恢复产能。并且就在昨日晚间美国公布了5月通胀CPI数据结果显示全面降温下调，说明美国5月通胀压力有所缓解。数据降温，大家也都在等美联储针对此次CPI的明显好转的反应，大家都在等着估计今年将会降息几次。从生产成本发面出发，每降一次息借贷成本降低了，经济变好了，生产成本也降低了，石油需求也就扩大了。短期来看石油的供需关系还是相对平衡的。

近期数据方面表现来说，首先EIA上调今明两年原油需求增速预期，2024年需求上调18万桶/日至110万桶/日。将2025年全球原油需求增速预期上调8万桶/日至150万桶/日。需求向好。今日凌晨最新出炉的EIA各项数据大部分显示库存有所增加，尤其商业原油库存增加373万桶，进口量也创新高，美、布两油价格立刻下跌1.2%分别报得78.36美元/桶和82.43美元/桶。

地缘政治因素

目前全球地缘局势对石油价格产生的影响变得越来越可控。目前俄乌战争、红海危机已经变成常态化的局势，各国也有能力对局势的变化做出相应的措施调整。加沙停火协议经过多轮商榷结果依旧未定，但市场已经习惯这种反复。俄乌战争互相打击炼油设施也已经成为常态。这也就是为什么尽管6月10 日乌克兰武装部队袭击俄罗斯罗斯托夫地区的新沙赫京斯克炼油厂导致150万吨合计5.4亿美元的石油及产品损失，原油价格并未受到丝毫影响还持续强势上涨。地缘局势由于常态化甚至持续降温对石油价格的影响已经越来越有限了。

目前原油在日线级别图上已经出现反转开始上涨，虽然之前跌破了76-80的震荡区间，但是现在已经重新回到区间之内，再一次逼近80位置。目前可以等待CPI带动的回调平稳后再找合适位置入场。

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作者：

Olivia Huang | GO Markets 悉尼中文部