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近期如果关注全球货币市场的各位可以发现，全球范围内的货币政策逐渐走出了分化的趋势，尤其是美联储的降息步伐更是受到广泛的关注。尽管目前市场大部分的态度依旧是预测十二月份美联储会继续降息，但部分分析师和美联储官员依旧保持观望态度。所以我们今天就来讨论一下，在全球经济增长放缓的今天，美联储和各大经济体的货币政策都会对资本市场产生怎样的深远影响。

自2024年中期以来，美联储试图通过多次降息来应对经济增长放缓。然而，随着就业市场逐渐稳健以及对通胀风险的担忧，美联储是否会放缓降息步伐成为市场关注的焦点。

近期数据表明，美国核心通胀率依然高于目标水平，并且华尔街高盛认为一旦特朗普的关税计划得以实施，PCE的核心通胀读数可能会提高近1%。所以尽管市场预计美联储可能在12月再次降息25个基点，但降息步伐放缓的可能性仍在升温。纽约联储主席威廉姆斯此前表示，美国经济为“软着陆”做好准备，支持逐步调整政策工具。

但是美联储的政策调整并非孤立事件，全球主要经济体的货币政策路径都开始出现了明显分化：

1. 欧洲央行的僵局

欧元区通胀依然高企，迫使欧洲央行维持高利率以应对价格压力，但是经济增长疲软的局面又导致政策调整空间受限。从欧元汇率近期持续走弱的趋势可以反映出投资者对欧元区增长前景的担忧。

2. 中国央行的宽松政策

中国央行近期下调存款准备金率，进一步释放流动性以提振内需和稳住房地产市场。上证综指和港股恒生指数在过去一个月内分别上涨3%和5%，显示政策刺激对市场信心的提振。而人民币对美元汇率小幅下行到达7.29附近，表明市场对中国经济复苏的乐观。

而全球范围内货币政策分化不仅对全球金融市场带来深远影响，也为投资者提供了多元化的机遇：

1. 大宗商品市场

中国政策宽松带动大宗商品需求回升，铁矿石价格从11月初的115美元上涨至125美元。但美联储降息放缓可能对原油市场形成压力。布伦特原油价格在12月初下跌至每桶72美元，显示出市场对需求增长的谨慎态度。

2. 股市表现

美国市场：美联储降息放缓的预期对成长型科技股构成压力，但银行、保险等金融股可能受益于高利率环境。

欧洲市场：防御性板块（如医疗和消费必需品）表现较强，而周期性板块（如工业和汽车）受到经济疲软的拖累。

中国市场：政策刺激驱动消费与科技板块表现亮眼，白酒和新能源股吸引了更多资金。

总而言之，目前全球货币政策分化为资本市场带来了新的机遇与挑战。从美联储到欧洲央行，从中国央行到新兴市场，货币政策路径的差异正在塑造未来的投资环境，在此之外，考虑到当前震荡的国际局面，例如亚洲地区的朝韩纠纷，又或者中东地区的动乱以及特朗普当选后中美关系的对立，对于投资者而言，紧跟各国政策调整的动态，并灵活应对市场波动，才是实现稳健收益的关键。

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作者：

Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部