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答案是：没结束。

任何商品的价格波动，都遵循价值与行为金融学。之前我在9月24日中国股市上涨的第一天就明确告诉大家，这是热恋的节奏，是20岁小伙子第一次恋爱，就遇见了梦中的女孩，而女孩也对小伙子一见钟情。女方的父母非常支持，努力给各种政策支持，创造条件，让小伙子的生活更好一点，双方能够长长久久，永不分离。

所以说，这次A股回调，就是期望值过高，热恋期出现了一次争吵。我们都知道，市场不可能每天10%的上涨，这一波china50上涨了50%，提升了万亿的价值。有一个词语，叫做小别胜新婚。股市也是这样，你每天大幅度上涨，投资者们最终会害怕。你作为女方父母，给小伙子给的太多了，小伙子也会担心，也会害怕。

获利盘是要时间去消化的，买卖双方也是需要释放情绪的，大股东们也是要跑路的。

什么意思呢？对于很多上市公司的大股东来讲，十一国庆回来的第一天，就是卖股票，减持。道理很简单，我公司一年赚几千万，十一旅游结束，回来第一天，股票赚了几个亿。你说要不要减持？这是必然的。所以，大量的抛盘出来了。我卖掉1-2个点公司的股份，无伤大雅，但是我套现了几个亿，未来够我舒舒服服的生活了。这是正常的大股东们，都会这么想。

那么今天的下跌有没有指标参考呢？其实是有的。首先，外盘在十一期间，涨幅超过15%。有没有人想过，10月8号开盘，A股上证指数只能涨10%，如果China50要维持十一期间的涨幅不下跌，意味着10月8号全天涨停，没有成交量，并且10月9号还要涨5%。很明显，这种概率实在太低了。所以，china50和上证会做均值回归。假设上证10月8号上涨10%，China50就要下跌5%，这样才能在8号当天，实现价值一致，没有套利空间。

其次，10月7日晚上，美股下跌，中概股盘中大幅度下跌，也说明部分资金离场。十一期间，外盘加杠杆大赚特赚，上方阻力明显，外盘继续买入的利润空间不多。而之后，就交给中国国内资金，看是否还能够支撑起中国股市。

所以，我认为，外盘资金，就是浪荡公子，见到有利可图，来转一圈，谈不上一生一世一双人。说白了，外资在A股眼里，就是图个新鲜，过日子，还要看A股自己的资金。

总的来说，中国场外资金持续跑步入场。2万亿成交量，上涨大盘收涨4.6%，中国北证收盘上涨24.66%。深圳成指收涨9.17%，创业板指数收涨17.25%。这种大幅抛盘，没有让市场下跌，反而大幅度收涨。而China50我刚刚也说过了，是正常的均值回归，之前老外在国庆节期间经常这么玩，不是什么很奇怪的事情。长长久久的事情，没必要看外资。中国老百姓想赚钱，除了直接参与A股，还可以买一些核心科技股，或者市净率较低的港股。这次上涨，中概股的涨幅还是远远领先A股股票。携程，美团，拼多多等，都是不错的中概股。

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作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管