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本周三根据CNN报道，特朗普再考虑宣布国家经济紧急状态，尽管还没有做出最终决定，但这一消息已经引发了市场的初步反应，美股三大期指转跌，美元指数有所回升，而黄金价格小幅上扬，反映出了市场对未来不确定性的担忧。而特朗普可能宣布的竞选连任的重要政策也成为市场焦点，根据预计，特朗普正式上台后可能推出新一轮减税、基建刺激以及对华贸易限制政策。

在周三特朗普可能推出系列新政策的消息发布后，金融市场立即作出反应，美股盘前三大指数期货全部走出了下跌趋势，标普500指数期货下跌0.21%，纳指期货跌0.29%，道指期货跌0.11%，但美元指数上涨0.5%，回升至109左右，并且由于政策不确定性增加，黄金价格日内上涨近0.2%，最高一度达到每盎司2660美元左右。

这还仅仅只是一个“紧急预警”并没有真正实施，而特朗普这次回归后，他的政策到底会如何影响美国的经济和金融市场呢？我们接下来首先来看一下关于经济形势方面：在特朗普上次任职期间，他选择了以“减税”政策推动了经济增长。他再次上台后很可能延续这一主张，进一步降低企业税率和个人所得税。这一政策带来的短期影响可能是企业盈利能力增强，特别是科技与制造业的企业股价或将受益，但长期来看财政赤字可能进一步扩大，对债券市场形成压力，推高长期利率。

除此之外特朗普在上一个任期内采取了强硬的对华贸易政策，根据他这次竞选期间的发言，他还会继续保持这一作风，强化出口限制或施加新一轮关税。这可能会给美国科技公司（如芯片制造商）带来双重影响：一方面加大市场准入压力，促使本土化制造加速；另一方面，造成全球供应链的不确定性增加，商品价格波动。

此外，特朗普此前曾多次公开批评美联储的货币政策，这次执政他可能会对美联储主席施加压力，推动更宽松的货币政策。在这一举措下市场可能预期降息或宽松政策提前到来，短期内支撑股市和债市。但这样一来美联储的独立性可能会受到质疑，或影响美元的国际地位。不过目前我们外界听到的声音是美联储主席鲍威尔计划顶着特朗普的压力做完他的任期，没有提前卸任的打算，所以关于美联储是否会在特朗普正式上任后受到影响还是一个未知数。

最后，特朗普在第一任期内多次强调基建计划的重要性，他这次上台后可能推出新的基建刺激计划。同时，他的能源政策可能再次向化石能源倾斜，刺激了钢铁、水泥等传统行业，推动页岩油气行业复苏，但这同时可能对新能源产业发展形成一定制约。

接下来我们讨论一下对于金融市场可能带来的影响，那么首当其冲的就是股市的板块轮动可能会加剧，比如说传统能源、军工和制造业板块可能因政策倾斜获益，并且大型科技公司可能受减税政策和国内市场支持继续强势表现。但同时消费品和进口依赖行业可能会受贸易政策影响，盈利能力承压。

而债券部分就像我们前面提到的，特朗普若推动减税和大规模基建投资，可能扩大财政赤字，从而加大国债供给压力。债券收益率可能进一步走高，对高杠杆企业和房地产市场形成压力。

关于外汇市场，大摩认为12月份看空美元并非误判，尽管美元目前依旧走强，但并不意味美元在2025年不面临下降的风险，若特朗普政策初期引发经济乐观预期，美元可能短期走强。然而，长期来看，贸易摩擦与财政赤字可能导致美元逐步走弱，并且美元现在处于高位，回调风险也是我们需要考虑的下跌因素之一。

由于以上我们讨论的关于特朗普政策的不确定性，任何一点都有可能增加市场的避险需求，黄金作为避险货币在经济动荡的时期很可能受到提振。

不过总而言之，今天的所有内容都只是根据特朗普竞选期间的发言以及上次任期内的策略和作风做出的预测和判断，可以作为一个参考，但真正情况我们谁都不知道，所以作为投资者我们可以做的就是时刻关注政策变化，抓住市场风向才能避免损失，创造价值。

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作者：

Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部