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近期，全球黄金市场掀起了一股强劲的上涨潮，现货黄金价格一度来到2870美元/盎司，创下历史新高。黄金作为全球市场上最重要的避险资产之一，黄金的价格波动往往反映出市场对全球经济、货币政策和地缘政治的预期。此次黄金大涨的背后，既有全球贸易紧张局势、各国央行购金潮的推动，也离不开投资者对未来市场不确定性的避险需求。那么，金价为何屡创新高？未来还能继续上涨吗？

首先，黄金的上涨与全球经济局势密切相关。近期，美国总统特朗普再度发起新一轮贸易关税政策，宣布对中国进口商品加征10%的关税，并计划对墨西哥和加拿大部分商品征收25%的关税，尽管目前对于北美国家的关税被暂缓，但市场仍然弥漫着不安情绪。中美贸易摩擦长期未能彻底缓解，市场对全球供应链可能受到进一步冲击的担忧加剧，这促使资金向避险资产黄金转移。

与此同时，地缘政治的不稳定性也为金价上涨提供了动力。中东局势持续紧张，欧洲政治动荡，以及全球范围内的多重不确定性，都增加了市场对黄金作为“避险港湾”的需求。无论是投资者的避险情绪，还是各国央行对自身外汇储备的调整，黄金的保值属性在动荡时期愈发凸显。

除了市场的避险需求，各国央行的购金行为也成为本轮金价上涨的重要推手。数据显示，2024年全球央行购金总量超过1000吨，连续三年保持在历史高位。新兴市场国家尤其青睐黄金，以减少对美元的依赖，优化外汇储备结构。2025年开年，多个国家的央行仍在持续增加黄金储备，为金价提供了坚实支撑。

央行大规模购金不仅体现出黄金在国际储备资产中的重要性，也释放出全球市场对美元信用体系长期可持续性的疑虑。随着全球货币体系的不稳定性增加，黄金的储备价值在各国央行眼中愈发重要，而这也直接推高了市场的实际需求。

除了央行购金，黄金ETF（交易型开放式基金）的资金流入也进一步推高了金价。2024年，全球黄金ETF持仓量大幅增长，2025年初这一趋势仍在延续。全球主要黄金ETF基金的净流入量创下2020年以来的新高，反映出机构投资者对黄金的强烈兴趣。高盛和花旗等投行纷纷上调金价预期，高盛最新预测显示，2026年金价可能突破3000美元/盎司，而花旗的短期目标价为三个月内达到3000美元。

在此背景下，市场对美联储的货币政策走向尤为敏感。如果美联储在2025年中期启动降息，美元指数可能走弱，进一步推高金价。然而，如果美联储继续保持紧缩政策，黄金的涨势可能会受到一定程度的抑制。

尽管黄金价格不断刷新纪录，但市场仍存在分歧，一些分析师认为金价可能进入超买状态，未来涨势可能放缓。但总体来看，黄金市场的多重利好因素依然存在，未来走势将主要取决于前文我们也提到过的几个关键因素：

首先，美联储的货币政策仍是影响黄金价格的核心变量。当前市场对美联储降息的预期仍存分歧，如果美联储在2025年下半年转向宽松政策，黄金可能迎来进一步上涨。然而，如果美国经济数据保持强劲，通胀顽固，美联储可能会推迟降息，黄金的涨幅可能受到抑制。其次，全球经济增长和地缘政治环境将影响市场避险情绪。若贸易摩擦升级、地缘冲突加剧，黄金将继续受到避险资金的追捧。然而，如果全球经济恢复稳定，避险需求下降，金价可能面临调整压力。此外就是各国央行的购金趋势将继续左右黄金市场。新兴市场国家如果进一步增加黄金储备，金价将得到支撑；反之，若央行购金步伐放缓，市场对黄金的需求可能下降。

对于我们投资者而言，当前黄金市场仍具备较强的吸引力，但需要密切关注市场动态，合理配置资产。短期来看，市场避险情绪仍较浓厚，黄金的上涨趋势可能持续。但从长期来看，我们应该考虑根据美联储政策、通胀走势和全球经济环境调整投资策略。

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作者：

Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部