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从2024下半年开始，减肥药再次成为市场热议的焦点。由于政策支持的放宽、医保扩容以及市场需求的持续高涨，使减肥药相关企业在全球范围内都掀起了一轮新的投资热潮。

全球范围内的政策变动进一步驱动了减肥药热潮，首先是欧美放宽了减肥药的适用范围，比如美国FDA批准司美格鲁肽（Wegovy）用于更广泛人群的减重治疗，包括BMI稍高但未达到肥胖标准的个体。而欧盟药品管理局（EMA）也加速了GLP-1药物的审批流程，推动更多患者能及早获得治疗。

而中国市场则是采取了纳入医保的措施：

医保扩容：部分地区探索将减肥药纳入医保目录，降低患者的用药成本。这一举措会显著提升药物的推广性和使用率。

试点项目：例如江苏和广东部分医院已启动针对肥胖治疗的医保试点，将GLP-1类药物也就是司美格鲁肽用于肥胖相关疾病治疗，也已经取得初步效果。

并且在中国，“健康中国2030”战略提出重点应对慢性病和肥胖问题。政府加大对国产减肥药研发的支持力度，不仅提升国内企业竞争力，还可能削弱对进口药物的依赖。

除了政策的放宽，这次的减肥药热潮也体现出市场本身的大量需求和潜力。

拿中国举例，据《中国居民营养与慢性病状况报告》，目前中国成年居民肥胖率接近19%，超重率达50%以上。随着生活方式的改变和健康意识的提升，对减肥药的需求呈指数级增长。并且减肥药一类的消费群体也随着社会意识的发展而产生了变化，过去，减肥药主要针对中老年人或存在代谢疾病的患者。现在，更多年轻消费者将减肥药视为“生活方式药物”，用于追求更健康的体态。

而通过减肥药这一个赛道，我们也可以对医疗板块进行多维度的挖掘：

首先是直接与之挂钩的生物制药类别：

司美格鲁肽和Mounjaro的成功表明，GLP-1类药物是未来几年制药行业的重要增长点。而其中不乏表现出色的标的：

诺和诺德：减肥药市场的绝对领导者，市场份额稳固。

礼来：通过Mounjaro在中国市场快速扩张，展现出强劲竞争力。

百济神州：在中国推动本土化GLP-1药物的研发和商业化。

其次是起辅助作用的医疗服务与器械：

减肥药的普及也带动了与肥胖相关的检测、诊断和服务需求。例如：

专注于肥胖治疗的医疗机构和私人诊所正成为新的投资热点。又或者是可穿戴设备（如华为和小米的健康手环）提供体重监测功能，与减肥药物形成互补。

最后是近些年兴起的数字医疗，比如远程诊断与处方：

数字医疗技术为减肥药市场带来新的增长点。通过线上平台，患者可以远程咨询并获取减肥药处方，降低时间和地域限制。我们比较熟知的可能有阿里健康和京东健康，以数字化方式将减肥药销售与健康管理服务结合。

这次减肥药热潮不仅是一次短期的投资机会，更是医疗板块整体向上的重要信号。未来几年，随着技术的进步和政策支持的深化，医疗行业将继续释放更多投资机会：

1. 长期持有优质标的

医疗板块中不缺具有核心竞争力的龙头公司，做好前期选择并通过长期持有可以帮助获取收益。比如减肥药这一板块在2024到2025都有着不错的表现，在短期未来也能看到这些龙头企业继续走好的发展潜力。

2. 分散投资，控制风险

医疗板块的风险较高，我们作为投资者应分散投资于多个领域（如生物制药、医疗器械），或者其他板块的资产配置，来降低单一行业波动可能给我们带来的影响。

3. 紧盯政策与技术动态

医疗行业的发展高度依赖政策支持和技术进步。投资者需密切关注各国医疗政策的变化以及技术的最新突破。

尽管看好目前医疗板块的前景，但作为敏感行业依旧存在着潜在的风险：

药物滥用的风险：随着需求的爆发，减肥药被滥用或过度依赖的风险增加。政策制定者需加强监管，确保药物的合理使用。

研发与审批的不确定性：GLP-1类药物的成功吸引了大量企业投入研发，但新药的审批和商业化周期较长，作为投资者也需要注意潜在风险。

政策波动：医保覆盖范围的调整和药品集采政策可能影响药企的利润率，需密切关注政策动态。

和所有目前热门的板块一样，抓住机会投资的同时也需要时刻关注行业的政策和变动，根据自己的风险承受能力做出合理的投资计划。在这里祝大家新年快乐，希望大家在2025年都可以在投资的路上一帆风顺。

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作者：

Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部