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安倍经济学 (Abenomics )由日本第96任首相安倍晋三于2012年底提出，其主要论述是“三支箭”政策：

第一支箭即货币政策：透过实施「极度宽松」的货币政策，使日本短期进入负利率，以降低消费者与企业的借贷、消费成本。

第二支箭即财政政策：增加基础建设等方面的政府支出，向企业实施减税优惠等财政刺激计画，为经湾注入资金。

第三支箭结构改革：透过企业改革、增加女性就业劳动力，劳动力自由化，九许更多移民进入劳动市场，以帮助缓解劳动负担，促进经济成长。

“三支箭”政策具体内容是：维持2%左右的通货膨胀目标、改变日元汇率高涨，不利出口的情况、调高消费税、无限制的量化宽松措施、透过日本银行的公开市场操作，购买公共事业国债并长期持有、负银行贴现率、大规模的公共投资、加强女性就业主义等。

面对日元大幅贬值，虽然某种程度有利于日本出口，但对于日本这样资源完全依赖进口的国家来说，是弊大于利，特别是在日本已经连续10个月贸易逆差的情况下，贬值会导致日本经济面临更大负担，并且可能导致日本通胀也面临失控压力。

日本的货币政策极度宽松，相对的美国进入加息周期，加快了日元的贬值；而财政宽松，导致了央行的负债表不断的上升，现在日本国债占GDP的比重，已经达到266%，如果贸然加息，那么日债大概率会爆发违约危机。

第三支箭叫做结构改革，它可能松绑很多很多内部的一些限制，包括了女性的劳动力，劳动力自由化也改革了，使得一些移民能够进入劳动市场，缓解劳动力的不足。

总而言之，从结果上看，除了第三支箭有些成果之外，安倍想要达到的目标，几乎都没有达到。相反的，他可能造成的极大的后遗症，对于日本乃至全球经济会带来非常深远的影响。

日本GDP如果用美元计算的话，在2016年是日本在全球GDP最高的时候，6.27万亿美元，可是从此趋势向下，目前已经不足中国的三分之一了。2022年的日本GDP绝对还会大幅度的减少，因为它今年是在贬值的态势。

从人均GDP的角度，会发现在2012年的时候，当时他们的人均GDP是49145美元，而最新的数字，2021年只剩下3.9万。

从比较人均GDP来看，下图世界银行的资料明确地显示在1990年的时候，日本是19900，韩国是8300。不要忘了在这一段期间的韩国，曾经经历过1997年亚洲金融风暴，可是韩国最后还是很快速的追赶上，以最新的数字来讲，其实已经超越日本。可见安倍这8年的时间，会发现是韩国超越日本最关键的8年。这就是为什么说可能安培经济学对于日本，不管就经济的总规模来看，或者人均的GDP来看，韩国明显的超越了日本。

安倍经济学真正效果最好的地方大概是在股市，我们从日经225指数可以看出来，1990年代这是日本最辉煌的年代，真的是在1990年代，所以看到说这些怪物指数最高峰的38925点是发生在1990年，然后从此之后，股指就再也没有再创新高。

安倍在任的时候，从2012年1月股市都还在低点那时候也不过只有8809点到了2019年的12月到了2万多点，所以如果从股市的数字来看的话，安倍的经济学对于他在任期间股市总体上有明显贡献，成长幅度非常的大。

一个国家的股市很好，但经济基本面人均GDP和分配结构没有跟上，经济发展并不能算好，反而在货币极度宽松和缺乏财政纪律在当今全球政经危机下产生了更大的后遗症。

安倍晋三下台的时候，日本央行的资产负债率其实已经过高，这种不限量的QE，导致货币贬值最严重的就是日元，比欧洲都要严重。从数字来看的话并没有真正的对于日本的出口有太大的刺激效应。相反的，如果看图，从1988年到2012年期间，日本的出口增长的速度比较快，但更多是依赖货币贬值来提高出口。

2010到2016年主要由于核能政策的调整，日本大量进口天然气石油煤炭，日本从顺差国变成了逆差国。日本曾经在2016年、2017年有出现短暂的顺差，但很快得又成为贸易逆差国，简单说日本的产业竞争力没有提升。

这也能从另外一个角度得到印证。

独角兽一般代表一种新兴的经济力量，独角兽的数量一般体现了一个国家的经济活力和模式革新。到去年底为止，全世界独角兽数量较按国家来分的话，第一当然是美国，488家，是独占鳌头将近一半的，中国当时有170家，日本就只有6家公司。

总之，目前日元遇到了罕见的贬值，日本企业债规模已经创2000年以来新高，占GDP达到266%之多；日本非金融企业杠杆率也高达118%。只要日本央行放弃无限印钞购债，开始加息，那么日债和很多日本企业大概率会爆发违约危机，进而会导致严重经济衰退。

安倍在日本经济圈的影响力还是比较大的，日本央行为了避免日债危机爆发，也在坚持安倍经济学。虽然不能说是安倍让日本央行一定要坚持安倍经济学，但有安倍的影响力，日本现在谁也不敢贸然说，就不用安倍经济学了。

所以，安倍的死亡，某种程度可能加速安倍经济学的破产。未来某一天，如果日本央行撑不下去，也开始加息了，就意味着安倍经济学破产，那样就意味着日债危机会彻底爆发。

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作者：

Jason Zhang | GO Markets 专业分析师