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最近加息的阴霾继续笼罩,市场波动巨大。就在上个月,我们一起见证了美股的6连跌,上次这样的跌跌不休还是10年前。直到美联储出来否认了将会加息75点,稳定了市场,才让美股稍稍回稳。但这一轮的下跌也让很多投资者心有余悸。在市场动荡的时候,我们该如何更好地应对,购买什么资产?这时候,我们不得不介绍一下股市的晴雨表:VIX指数。
VIX指数,及我们常提到的恐慌指数。VIX是用来衡量标普500未来30日的预期年化波动率,计算方法比较复杂。简单来说,VIX反映了市场对未来风险程度的预期。VIX是基于标普500的期权价格进行计算的,而期权价格经常被用来衡量市场的波动情况。
一般来说,当VIX大于40点时,市场处于非理性恐慌,当VIX小于20点,表示市场对于后市比较乐观。自1990年以来VIX的平均值一直在19.52左右徘徊,超过40点的情况并不多见,多数是伴随着市场的剧烈震荡。例如,2008年金融危机,VIX指数一度飙升至80点左右,还有2020年初的疫情,VIX也上升至60点以上。在此次的加息风波中,我们也可以看到VIX从年初的不到20点一路升高到35点以上。人们对于瘟疫,经济停顿的恐慌感完全地反映在了VIX指数上。在大多数情况下,VIX指数和股市收益之间存在负相关性。因此,投资者可以选择VIX指数来对冲风险,或者通过VIX指数从波动中获利。
在运用VIX时,需要注意的是VIX指数本质上是用来衡量波动率的,所以当VIX处于高值并不一定代表市场的恶化。它表明的是投资者认为市场会有剧烈的波动,而这种波动可以是双向的。有大约20%的情况,当股市稳健上扬时,人们的投机意愿增强,因而买入看涨期权,推升了期权价格,VIX指数也随着上升。此种情况下,VIX指数是稳健上升而不是极速地攀升。但是,大多数情况下,当市场下跌时,由于股票投资者都是持有多头的头寸,大家寻求避险的方式多为购买看跌期权,推升了期权价格,从而VIX会有一个极速地跳高。因此,回顾历史,VIX的高点一般都与负面信息有关,所以恐慌指数的小名就应运而生。
市场上也有一种说法,即VIX指数走高时,就是买入之日。当VIX指数异常高时,表示市场有异常恐慌的情绪,此时也可能是反转的信号。同样,当VIX指数处于异常低位时,则表示可能是标普指数转跌的信号。
VIX指数还有一个不得不提到的属性,即均值回归的特性。VIX指数很少出现大段的单边的走势,更多的是飙升与回落的不断交替,而且大部分时间处于10-25之间。这也是波动率的特性之一,会沿着一个长期的中枢发展。当VIX大幅偏离其中枢,会迅速地回调。因此,当VIX指数低于10或超过25时,都应该引起我们的关注。
虽然,目前市场有所稳定,但通胀依然偏高,加息仍在继续,市场未来的走势还未完全明朗。在此种情况下,投资者可以多关注一下VIX指数。一方面,作为市场情绪的晴雨表,VIX指数可以作为一个参考信号;另一方面,如果市场继续下跌,VIX指数可以成为对冲工具。
最后,大家如果想要获取详细的文字报告,可以添加GO Markets小助手咨询。
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作者:
Jaden Wang | GO Markets 助理分析师
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