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澳洲也是要有一些解封的政策已经落实了，下个月线下的经济复苏必然会拉动一定的经济回暖。从整个通胀的角度来看，我们更关注的是供应链的问题，因为最终的商品成品价格还是会传递到消费者手里的。

我们对原材料的价格变化，包括铜，铁矿石价格并不是那么的敏感，但是我们肯定对衣食住行这些，咱们最终拿到手里的价格，是最直接体会到的。所以我们看供应链的角度来讲的话，就一定要关注中国经济，这个也是我们华人的优势，咱们能读得懂中文，新闻上报道什么我们都是能看到的。

现在全世界的发达国家经济大部分都需要中国经济发展的辅助，这个也非常的容易理解。世界经济复苏在疫情后期它是不平等的，或者说国家疫情控制的好，那么复苏的就会快一点。目前来看，制造业里面就是中国因为疫情管控的最严格，控制的好。按照这个标准来看的话，很多东南亚这些国家的订单就会自然的回流到中国企业的手里。但问题来了，企业订单量增加了，但是大部分中国企业今年却在赔钱。

我们先来看为什么说今年10月份以来，澳洲的非必需品价格可能会迎来通胀。非必需品就是我们说的衣服，或者是汽车这些耐用品类的，是制造业上面供应链需求与产能。以澳洲的KMART为例，里面卖的基本上都是非必需品，订单大部分都是跟中国企业签的， 5块钱或者10块钱的凳子桌子或者是其他的一些家具，大部分都是来自于中国生产的。

订单基本上是在去年定的，而去年是疫情刚刚开始。因为企业之间签订单都是提前一年，至少6个月以上，这样大家有生产周期，还有运输周期。因为疫情，刚开始大家能拿到订单就不错了，所以说对订单格外跟珍惜，比方说去年我进口1000件商品，每件商品的价格是10块钱，那么在前几年可能是12块钱是13块钱。去年的价格稍微低一点，中国的企业也非常乐意，因为能有订单就非常不错了。

第二点，去年给到成品价格订单的费用呢，比方说10块钱一件，是按照当时的石油价格，在10块钱20块钱美金的时候，运输成本来计算衡量的，或者说是按照铁矿石煤炭天然气的能源价格在当时非常低的位置来定的，那么现在我们知道的石油价格已经涨到了80，接近翻了三倍，天然气价格翻了五六倍。

所以用水用电还有能源消耗以及原材料价格，包括纺织业的原材料的价格都已经翻了两倍以上，最终传递到生产企业上，他们在今年3月份或者4月份5月份拿到原材料的时候，价格就已经比去年下订单的价格至少翻了一倍以上。那么其他的再加上人工或者是一些额外的出成本，基本上是完全没有利润了。

所以对于中国来讲，虽然订单总量非常好看，增加了50%甚至更高，但是中国拿到这些订单的企业非常痛苦，因为交付订单不赚钱，违约不交付反而还要赔违约金给外资企业。所以中国的企业在今年上半年表面风光，但其实过得非常痛苦，不讨好。

这个就是目前中国企业在今年所遇见的困境。尤其是在9月份，中国爆出来非常严峻的电力问题，也导致了中国企业生产企业很多停产，未来可能会延期交付订单。企业签订订单的时候，违约金一般都比较大，比方说帮助耐克公司做订单，耐克一个订单可能就是几千万上亿，那么违约的金额可能会按照多一天追加1%，按照这么大的订单来计算的话，中国企业生产延期的话，那么最终交付到耐克手里，不仅仅没赚到钱，反而呢还要赔延期的费用。

为什么中国目前这些企业要被迫的停产限电？主要是因为中国目前没煤炭还有能源问题没有办法得到解决，两个方面，一个方面是中国目前煤炭的需求量非常高，但是储量不足，所以说进行限电。

第二点是中国明年2月份的政府希望能给世界看到一个有蓝天空的中国，冬季奥运会，展现出来的一定是一个符合国际标准的碳排放国家，并且蓝天白云要有。在这样的背景下，对于高耗能的煤炭，耗能的用电用用电大户或者是产产能需求大户都要进行限制。

中国5省限电停产，1000多家大型的企业受到停产影响。主要受影响就刚刚提到的像化纤类，机械制造类、用电大厂，那么这些大厂是主要对原材料进行初级加工的企业，也就是说我们拿到了铁矿石，我们要给它变成钢才能生产。那么炼钢企业就属于原材料初级加工的大型企业，所以进而影响到了后面一系列的对钢材需求的二三线的这种生产制造商。

从目前来看，未来的传递效应会逐渐向初级轻加工制造业传递，现在是重加工制造业受到了直接的影响。

今年1月初，中国官方提到中国是世界第一生产煤炭的大国，进口煤炭只是补充，但是到了9月24号，也就是说上周五的时候，中国电力企业联合会发布的中国沿海电煤炭的采购价格指导数显示，从今年以来动力煤的价格已经上涨了60%，同比上涨了近一倍，如果是不需要的话，它就不需要进口，那么价格也不会上涨。

事实也反映出来，中国其实对于动力煤的需求非常的旺盛，并且远比之前预计的要高。印尼的低卡动力煤价格已经创出了历史新高。在9月24号就是前两天，印尼动力煤离岸报价已经是110美金，创历史新高了。中国动力煤进口的前三位国家分别是印尼，印度尼西亚占了61%，澳大利亚占了23%，俄罗斯占了10%。

短期这一问题不可能得到解决，就是限电限产还会继续下去，一直至少要到所有的碳排放标准都符合政府官方的要求之后，才会开放产能。目前的产能产量跟不上，中国制造企业赔钱，赔钱给这些海外当时签合约的一些代工需求方，澳洲销售端像KMART从中国进货，可能货就没有了，对吧？

原来存货可能1个店铺有100个桌子，100张椅子，那么现在只能放进来20张或者20张椅子，所以说销售端就没货了，最终老百姓能买的东西品类更少，结果东西的价格反而上去了，为什么？因为卖的少对吧？本来销售额1000件桌子1000件椅子，现在只能卖20件，销售额低了，只能单价提升。

这是企业的运营策略，因为它有固定的开支，要弥补这些人工场地等等固定开支费用。所以单品价格是要提升的。

以Costco为例，所有的里面卖的东西的通胀率可能是在4.5%左右，塑料类和宠物用品的价格上浮5%~11%，所以如果是养宠物的，长期的这些耐用品可以大家多囤一些。另外就是联邦快递是，美国最大的快递公司之一，宣布把美国国内的运费提高5.9%，其他地区的运费提高7.9%，也面临着劳动力短缺和能源造成的，包括石油价格上涨，造成成本上升。我们澳洲Australia Post的价格也逐步涨到7块多、8块多。从其包括耐克公司在内的零售业公司，他们的财报上也能看出来，受供应链问题，未来节假日购物季出现一定的延迟。

啥意思？就是说本来耐克公司预计销售1000双鞋，那么现在就是只有500双，对于整个类似于我们终端的这些上市公司来讲，购物旺季可能大量订单会被取消，包括是海运上的延期或者生产商，我们推迟本案中国企业10月要交订单，结果推迟到11月，交订单海运本来一个月到结果两个月，所以说呢等圣诞节过去了，可能货都没有到，这个就是未来我们可能面临的问题。

图形分析

AUDUSD：从3月以来，澳元最高点0.8至最低点0.71连成斐波那契数列后，支撑阻力关键价格为0.71，0.7330和0.7450。目前上方阻力较强，美元走强，澳美走弱，短期空单止损可以参考0.73，止盈可以参考0.7130。

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作者：

Jacky Wang | GO Markets 中文部分析主管