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周末从ABC news和CNN报道的印度covid-19现场情况来看，情况非常糟糕。印度一天报告了接近35万新增病例，创出世界纪录。印度此次死亡人数也大幅上升，24小时内死亡人数接近3000人。而第二波的反扑往往比第一波更强，因为有变异的疫情充满不确定性。对于大部分的新兴经济体，很难有充足的客观条件保证疫情的合理管控。首先政府方面未必能够公开公平的及时对疫情做出反馈和跟进，并通过有效可接受的行政手段管控疫情，进行合理分割和隔离，并对疫苗进行推广，其次，居民整体对于疫情防御的心理预期不强，并没有完全做好科普。部分群众依旧游行，不戴口罩或密集进行商业活动。

对经济的影响很明显。国际资金将继续从这些国家撤出。相比于目前印度等新经济体国家较高的不确定性，传统发达国家，例如欧美澳在疫情后期表现更加稳定。政府和央行能够合理根据态势演变有效疏导和预防潜在的风险，包括卫生风险和金融风险等。

在可预见的未来，新兴国家的货币贬值预期依旧还在。欧元、英镑、美元、澳元等传统发达国家货币对相比于新兴国家大概率继续升值。股市方面，疫情反扑对日本股市产生负面影响。对印度的股市和房市都会产生直接伤害。因此，短期内可以考虑资本流出新兴国家，回流传统发达国家所产生的投资机会。

以英国为例，目前英国的经济活动创出近7年新高，PMI采购经理人指数回升至2013年以来新高，且欧盟其他国家上周公布的PMI指数也超过预期，因此周五欧元英镑价格快速上涨，其中欧元上涨幅度超过0.5%。HIS Market指数PMI超过60，已经是蓬勃增长的经济复苏环境。此外，财政赤字方面，英国虽然也比过去高很多，但是小于预期。此次的疫情，到目前阶段我们能够确认的就是，资金放在有对抗疫情较为完整的逻辑和执行能力的国家里。此外，我们需要考虑的就是这些国家大量财政赤字怎么解决，未来政府是否会有停摆风险。

特朗普时代，美国白宫多次停摆。对于西方政府来讲，停摆是一种谈判议价筹码，所以并不需要担心政府的实际作用是否被停滞。而目前发债规模创历史新高之后，5-10年期的还债能力就是投资者重点考虑的因素。对于这些国家，大部分资金用途分为两部分，消费和投资。对于公益建设，比如修路修桥等，就属于公益性消费。国家主权基金等，养老金等属于投资。所以疫情上半场，各国为了刺激市场消费，居民不购物了，政府购物，让经济体的买家维持在合理水平，这样卖家能过活下来。而国家主权基金等，也随着股市创出新高，纷纷获利颇丰。因此，从长期来看，政府主权基金收益平均在11%-24%之间，而借贷成本在4%以下。因此，政府能够保证用4倍杠杆就很稳定。

而短期快速的发债，打破了这个平衡。拜登政府要加税，个人税率最高可能突破40%，企业税务从21%的比例增加到28%，但是我认为这个事情雷声大雨点小。并没有直接伤害到高净值人群和企业用户。因为这些机构或个人，有着完善的退税和避税机制。大家看看特朗普就知道了。税务问题不是关键问题。所以不会对资本市场产生较大影响。

因此，中长期来看，增加政府投资回报率，增加政府投资业务比例，增加税收范围和税收力度，都不会对经济产生过多负面影响，相反，能够增加政府借贷的信用。因此，对于发达国家来讲，我们需要考虑他们的主权基金投资了哪些国家的股票，我们参考跟进，获利的概率就更大。跟在一个国家的精英团队后面投资，就像站在巨人的肩膀上摘苹果。

图形分析

GBPAUD：英镑目前是欧洲国家里面较强的货币对。基本面向好，英国股票指数稳步回升，继续对英镑价格支撑。澳元受到铁矿石提振，短期价格有支撑，但是上升通道较小，到达0.8的位置难度较大。因此看涨英镑兑澳元，目标价格为区间上方1.82附近，止损价格为通道下方1.77。

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