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本周三（3月19日），腾讯（0700.HK）、美团（3690.HK）和拼多多（PDD.US）将陆续发布2024年第四季度财报。这三家互联网巨头的业绩不仅将影响各自股价走势，也将对港股和中概股市场情绪产生重要影响。在宏观经济复苏不确定性仍存的背景下，市场最关注的核心问题是：这三家公司是否能延续增长势头？

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市场预期与财报前情绪

近期，市场对中概科技股的态度趋于谨慎。随着经济复苏的节奏缓慢，消费需求的变化、行业竞争加剧、政策环境等因素都可能影响业绩表现。从股价走势来看，腾讯、美团和拼多多在财报前都经历了一定程度的震荡，这表明市场对财报持谨慎乐观的态度，投资者在等待更多业绩数据来判断企业的增长质量和前景。

虽然机构普遍预期三家公司能够交出稳健的财报，但关键在于业绩是否能超出市场预期，以及管理层对于2024年的指引是否乐观。如果财报数据只是符合预期，市场可能不会给予额外溢价；而如果指引低于预期，股价可能面临调整压力。

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财报关键看点

 腾讯：广告复苏+游戏增长，云业务是关键

腾讯的业绩表现主要受到广告业务复苏、游戏收入增长以及云计算业务盈利能力的影响。过去几个季度，腾讯的广告业务因消费市场回暖而有所恢复，市场将关注该业务的持续性。此外，游戏业务方面，《王者荣耀》《DNF手游》等产品的表现如何，能否带动游戏收入增长，也是投资者关注的重点。

更值得关注的是云业务。虽然腾讯云过去一段时间专注于优化盈利能力，但市场仍然关心该业务是否能重新加快增长，并为整体业绩提供新的支撑点。如果云业务收入增长超预期，可能会成为腾讯股价的重要催化剂。

市场风险：短视频平台竞争加剧可能影响广告收入增长；云业务盈利能力改善能否持续仍需验证。

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 美团：本地生活复苏，新业务挑战仍存

美团的核心业务仍然是本地生活服务，其中外卖业务的增长情况将直接影响市场预期。在消费复苏的大环境下，外卖订单量是否继续增长？客单价是否提升？这些数据都将决定市场对美团未来的信心。

此外，到店酒旅业务是另一个值得关注的板块。随着旅游行业回暖，该业务可能继续受益于消费升级，但市场仍需观察复苏力度是否足够强劲。与此同时，美团近年来大力投资的新业务（如无人配送、零售、出行等）仍处于投入阶段，盈利能力仍然是市场关注的焦点。如果新业务亏损扩大，可能会影响整体利润表现。

市场风险：本地生活竞争加剧，外卖业务增长空间是否已见顶？新业务短期内能否减少亏损？

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 拼多多：电商增长稳健，Temu海外扩张是最大变量

拼多多近年来凭借低价策略和下沉市场渗透，在国内电商竞争中占据了一席之地。本季度财报的核心看点仍然是GMV（商品交易总额）增长情况，以及用户活跃度数据。市场将关注拼多多在低价促销策略下，利润率是否受到影响，是否能继续保持高增长。

此外，Temu的全球扩张成为市场最为关注的焦点。作为拼多多的海外业务，Temu的市场拓展速度惊人，但是否具备长期盈利能力仍是一个关键问题。如果管理层能给出清晰的盈利路径，市场情绪可能进一步改善；但如果Temu的投入仍然较大，可能会影响整体盈利表现。

市场风险：Temu海外扩张的盈利压力仍存，国内电商市场竞争激烈。

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市场交易策略：如何应对财报前后波动？

 短线交易者

• 如果财报数据远超预期但股价未涨反跌，可能是“利好兑现”，短期内存在调整压力。

• 如果财报逊于预期，股价出现大幅回调，则需要观察市场情绪，寻找短线支撑位进行反弹交易。

 长期投资者

• 关注核心业务的增长趋势。如果腾讯的广告业务、云计算，美团的本地生活服务，拼多多的电商增长仍然稳健，则长期逻辑未变，短期波动反而可能提供逢低布局的机会。

• 观察技术面，关注50日/100日均线的支撑情况，结合基本面和市场情绪判断买入时机。

 

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作者：

Sylvia Qin | GO Markets 悉尼中文部